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    康美藥業的前景如何(康美藥業行業背景)

    粥來三大碗2022-06-19 20:30:03每日財經43來源:胡特信息網

    在2012年營業收入強勢突破100億元大關后,康美藥業總體保持了平穩增長的態勢,到2016年中報,營業收入也突破了百億大關,達到了112億元,不出意外的話,全年收入將突破200億元,四年時間實現翻番。

    但是在這總體平穩快速增長的背后,康美藥業各個板塊之間顯然是苦樂不勻的。

    首先,在2012年收入占總收入的比例高達63%的中藥材貿易隨著中藥材行情的低迷也失去了增長的勢頭,今年上半年收入只有39.8億,雖然仍占據分類排行榜的第一位,但占總收入的比例已經下滑到35.5%,并且預計很快就要被藥品貿易超越了。

    中藥材貿易板塊的低迷,直接拖累了康美總體的增長速度,如將這一板塊的收入剔除,康美的增長曲線會更加陡峭。

    從藥材貿易收入變化中可以發現,四年間只有2014年下半年和2015年下半年出現同比下滑,而從康美中藥材價格指數走勢中可以看出,這兩個時間段,恰好又都是期間僅有的平均藥材價格環比出現大幅下降區間。到了今年上半年,雖然整體價格比去年下半年仍有下跌,但跌幅明顯收窄,并出現底部站穩回升走勢,這時,康美中藥材的貿易量就迅速出現了回升,同比去年上半年增長5.85%,環比去年下半年增長更高達75.4%。從以上數字看,康美中藥材的貿易收入和中藥材價格指數的變化存在相關性。

    進入今年下半年,由于天氣原因,中藥材價格指數加速上漲,如果上面提到的相關性繼續有效的話,中藥材貿易就會保持強勢增長。由于去年下半年的基數很低,下半年的增幅預計會非常樂觀,不但不再是負累,中藥材貿易甚至可能成為康美總體增速進一步提升的新動力。

    從長遠來看,由于康美藥業的規模和產業鏈優勢,中藥材貿易的優勢不會丟失甚至會越來越強,康美E藥谷、康美中藥網、康美中藥城、康美中藥材指數、中藥材國家標準的制定、日益嚴格的中藥材質量監管和可追溯要求、多個種源基地和合作種植基地的建設以及未來的中藥材期貨交易所、與金融產品的融合等等,都使康美藥業處于一個不可替代的龍頭位置。

    在中藥材貿易這個最大的龍頭失去動力之后,這幾年帶動營收增長的最大動力源就是藥品貿易和器械貿易。這兩部分加起來的收入,從2012年的16.74億,增長到今年上半年的38.94億元,占總收入比例達34.75%,全年收入預計將突破80億元,只比中藥材貿易低一點點,但由于毛利率略高,實現的毛利額已經超越中藥材貿易,占到康美各板塊的第一位。

    藥品貿易的增長,得益于康美藥業在全國各地開展的藥房托管業務。由于康美藥業仍在努力開疆拓土,和各地政府、億元簽訂的多個戰略合作協議很大可能在未來幾年陸續落地,GPO雛形已現。所以,在未來兩三年,藥品貿易的增長勢頭不會停止,但增速因為基數提高又有所下滑的可能性是存在的。

    中藥材貿易和藥品貿易等的收入占據了康美藥業上半年總收入的70.25%??梢哉J為,康美藥業經營的核心已經不是工業,而是商業。他已經從一個工業型的企業,轉變成為一個渠道型、平臺型甚至可以說是生態型的企業。

    康美商業的優勢,不但體現在規模上,而且更體現在穩定的毛利率上。他不需要靠價格戰來搶市場,而應該是它對產業鏈的各方面都進行了有效地延伸和控制的結果。渠道優勢和不斷創新的商業模式,奠定了康美成功的基礎。

    中藥飲片是康美藥業成功的基石,上半年收入達19.86億。雖然2012年之后,2013年的增幅降低到了個位數,但隨著新產能的逐步釋放,之后三年的增速又都回到了30%以上,繼續保持高速增長的狀態。

    2015年6月開始的智慧藥房新模式,可說是近來康美藥業企業經營中最為出彩的一筆,它使康美藥業中藥飲片的銷售從賣飲片向賣湯劑轉變,從簡單地賣給醫院到到直接送達終端消費者,一方面與醫院HIS連接,嵌入醫院運作,實現處方外流,與醫院合作的粘性大增,成為開拓新的醫院客戶,提高占有率的有力武器;另一方面,可以積累更多終端消費者的數據,對建立企業品牌,促進電商、OTC等渠道的銷售都有莫大好處。

    到2016年中,康美藥業已經就智慧藥房與國內上百個大型醫院建立了合作關系,到年底簽約的醫院預計可達300家,日接單數預計可達3萬張。明后年仍有可能保持翻番式增長。

    按日結單3萬張,每張單160元,全年365天計算,僅智慧藥房就可形成中藥飲片年收入17.52億元,未來更有可能形成幾十億規模的收入。這奠定了康美藥業中藥飲片業務未來幾年強勁增長的基礎。

    國內的中藥飲片規模至少在千億以上。即使康美藥業今年可以做到50億營收,市場占有率也只有5%,還有很大的提升空間。

    產能準備方面,遍布全國的生產基地可以為銷售提供保障,同時上海、玉林等地都有新的生產基地在建設中,如果碰到好機會,再收購幾個工廠也不是不可能的,產能不會對銷售形成制約。

    中藥飲片的收入雖然只占總收入的17.7%,但卻絕對是康美藥業開拓市場的形象大使和排頭兵。正是因為康美在中藥飲片上的規模優勢,才有可能延伸出中藥材貿易這一王牌項目,也正是因為康美在中藥飲片上的優勢,才有那么多醫院和康美藥業開展包括智慧藥房在內的深度合作,從而有機會向藥房托管、醫院運營等領域延伸,促進其他藥品和器械的貿易。

    若論增速最快的板塊,非保健食品莫屬。

    保健食品去年翻番式增長,有收購麥金利的因素,今年上半年保持了71%的增速,初生牛犢的直銷、有效拓展的OTC和康美電商功不可沒。這幾個渠道的市場之大,幾乎是看不到邊界的,由于中藥藥食同源的特點,以及康美藥業未來的各種擴張,未來有沒有可能進軍商超等日常消費渠道呢?有沒有可能和保險、金融產品也對接上呢?不過算了,想想都覺得這個夢太大了,還是不想了。

    就保健食品來說,他和前面幾個產品都不一樣,他是直接面對消費者的,除了在產品質量上要嚴格把關以外,在品牌運作和企業經營上對康美提出了新的挑戰。如果做好了,這一板塊不但可能成為康美營收規模最大的板塊,而且有可能助力康美藥業從醫藥龍頭向消費品龍頭轉型的又一次飛躍,他的可發展和可延伸的空間都無限廣闊。如果運作不成功,由于目前規模還很小,對康美不至于傷筋動骨,影響不大。

    從經營的態勢看,康美剛起步,市場規模又大,發展瓶頸未到,短期內增速依然將維持高位。

    物業租售的收入隨著各地中藥城逐步進入收獲期,未來幾年總體預計會維持增長,但由于房地產行業的特點,收入波動大很正常,很難預測具體年份的收入規模。未來進入收租和物業管理階段后,應該就可以趨于穩定了??偟膩碚f,中藥城的建設主要是配合康美整體發展戰略,在提升企業企業形象、和當地政府及上下游搞好關系,控制中藥材貿易渠道等方面發揮重要作用。其自身的盈利多少我覺得倒不是最重要的。

    其他兩個板塊,食品和自產藥品規模太小,毛利率太低,幾乎沒有什么盈利能力,只屬于維持生存和配套服務狀態,如果沒有新的戰略性的變化,可以在分析中忽略了。

    康美藥業今年又成立了新的醫院管理公司,未來在醫療服務業上又繼續加大投入的可能,但醫院運營的狀況在報表上沒什么反映,連入股梅河口中心醫院這樣的大事都找不到蹤跡,不知道是不是因為都是非營利醫院,不需要反映在報表中的緣故(在年報中,康美醫院被列入關聯單位,今年上半年產生的關聯交易同比翻番)。

    其它的互聯網醫療、信息服務、金融、保險、第三方支付等都還在籌辦和培育期,暫時還看不出什么,但是他為將來的發展又帶來了新的可能性。

    總的來說,康美藥業目前各主要業務都處于非常良性的發展狀態,6月份完成增發,80億資金到賬,為康美藥業下一步的發展提供了更大的保障,未來三四年營業收入再翻一番的概率非常高。

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