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    每日股票

    a股業績最好的科技股(a股最好的科技股)

    長路漫漫2022-08-12 08:45:05每日股票25來源:胡特信息網

      近期,以科技創新企業為龍頭的創業板指數跌幅深重??萍及鍓K是否砸出“黃金坑”,迎來較好的投資機會?《投資者報》通過研判和采訪為投資者提供參考

    市場專家認為,長期來看科技股代表中國未來的發展方向,具備較好的配置價值。特別是芯片、軟件等中國短板行業,更容易得到政策支持。因此,當前的殺跌提供了較好的抄底機會,細分行業龍頭股尤為值得關注

    截至今年6月25日,科技板塊572只個股的平均動態市盈率為46.21倍,中位數為39.37倍。在A股歷史上,目前估值已處于相對較低的位置

    《投資者報》記者 吳悅

    投資者報

    股市中有句諺語:五窮六絕七翻身。遺憾的是,A股走勢再次應驗了這句話。

    從今年5月至今, A股幾大主要指數紛紛大幅下跌,其中科技板塊的跌幅首當其沖。在監管層大力促進“獨角獸”回歸、新興產業發展多次被決策層提高到戰略高度的背景下,科技板塊本應承擔起優化A股結構的重任,同時這一板塊也是上市公司中最具活力與發展潛力的板塊,然而這段時間的表現卻并不給力。

    截至6月中下旬,隨著中美貿易摩擦再次升溫,A股市場也再次大幅下跌,不到兩周時間,上證指數從3000點上方最低跌到2800點以下,創出本輪調整以來新低。以科技創新企業為龍頭的創業板指數也大幅滑坡,不過到6月28日收盤,市場強勁反彈,各大指數漲幅紛紛超過2%,創業板指數更是大漲4%。

    那么,A股的大科技板塊能否承擔起新技術革命與新產業中興的歷史使命?眼下的大跌企穩之后,科技板塊究竟是繼續延續“至暗時刻”還是已砸出“黃金坑”?這一板塊是否擁有真正具有發展前景的公司,哪些可能只是純粹的概念炒作?《投資者報》記者對A股科技公司進行了詳細梳理,并采訪了深圳前海開源基金公司董事總經理、首席經濟學家楊德龍,以期為投資者提供投資參考。

    A股系統性調整

    科技股首當其沖

    自5月末以來,特朗普宣布對中國企業加征500億美元關稅,中國政府也隨之采取相應措施,市場各方對中美貿易戰升級的擔憂越來越濃,引發了全球股市大幅震蕩。A股市場亦大幅下跌,6月1日至27日,上證指數跌幅為9.12%,上證50指數跌幅為7.74%,深證成指跌幅為10.95%,而科技股最為集中的創業板指數,跌幅更是高達11.33%。

    事實上,今年以來,A股整體性的系統調整中,科技板塊的跌幅也較為突出。在Wind分類下的科技板塊572只個股中,今年1月1日至6月25日,只有92只個股上漲,僅占科技股總數的16.08%。其余400多只個股均下跌,跌幅最大者達到85.71%。在此區間,板塊的加權平均跌幅為31.27%,即使排除掉樂視網、中興通訊等非常態下跌的股票,科技板塊的整體跌幅也并不算小。

    為什么會出現這種情況呢?據多家投資機構研究報告的觀點,其導火索正是中美貿易戰中美國對中國科技行業的多種限制,特別是對中興通訊的重罰。此次中興通訊的損失無法估計,對其他科技企業來說也會帶來沖擊。高科技行業是全球化分工,中間一個環節斷掉了全產業鏈都會受到影響。如果進口芯片被遏制,就等于從源頭上關掉了“水源”。

    更令投資者擔憂的是,如果美國對中興通訊的禁令進一步擴散,對國內所有高科技企業都會帶來沖擊,特別是芯片依賴程度比較高的行業,畢竟目前大部分核心芯片還需要依賴進口,而美國在這一領域仍處在全球領先的地位。當然,美國高科技企業也需要依靠大量對外出口才能帶來更多利潤,因此貿易戰的走向也不會是長期犧牲美國企業自身的利益。從這個角度來看,中國科技公司的前景也并非那么悲觀。

    談到這個問題,深圳前海開源基金董事總經理、首席經濟學家楊德龍對《投資者報》記者表示,受中美貿易摩擦的影響,科技股整體出現了比較大的回調,導致現在市場投資的熱情更多都在消費股上,因為消費股的業績增長比較穩定,并且不受中美貿易戰的影響。但從長期來看,科技股代表中國未來的發展方向,具備較好的配置價值。特別是中國的一些短板行業,比如芯片、軟件等,更容易得到政策支持。因此當前的殺跌其實是為投資者提供了一個比較好的抄底機會,細分行業的龍頭股尤為值得關注。

    科技股良莠不齊

    機遇與風險并存

    當然,市場出現深幅調整過后,也并非所有科技股都具備投資價值。由于多年來,A股“講故事”之風盛行,而各類科技題材更是“講故事”的重災區,其中也不乏借此爆炒股價、實際并無業績支撐的公司,因此投資者在選擇投資標的時,還需要仔細甄別。

    基于當前政策層面及產業層面的扶持傾斜,特別是在中興通訊事件之后,國產芯片、軟件、5G、衛星、人工智能、數字中國、云計算等細分領域更加引人關注,但總體來看,在這些科技細分領域,中國企業在世界范圍內還沒能走到更前沿的位置,仍有較大的發展空間,同時也面臨著極大的競爭壓力與挑戰。

    以國產芯片行業為例,據清華大學微電子學研究所魏少軍所長發表于2017年的文章顯示,中國集成電路產業持續高歌猛進,芯片設計、制造、封裝測試都取得了超過10%的銷售增長率。但行業火爆的背后,產業結構與需求之間失配,芯片制造業主要為海外客戶加工,芯片設計主要使用海外資源,芯片封測主要為海外客戶服務等問題也顯現出來。最關鍵也是最致命的問題是,核心集成電路的國產芯片占有率低,即便有國產芯片,要么為海外代工,要么無人問津。

    另外,集成電路進出口存在較大貿易逆差。2016年,中國集成電路進口額達到2270.7億美元,連續四年超過2000億美元,是價值最高的進口商品;同期出口集成電路613.8億美元,下降11.1%,貿易逆差高達1657億美元。預計未來幾年,集成電路進口額仍將維持高位。從這組數據來看,國產芯片替代進口產品仍然任重道遠。

    此外,在人工智能、云計算、衛星、5G等細分領域,中國企業特別是A股科技公司同樣面臨來自全球的巨大挑戰。但也正因如此,那些真正把精力放在發展技術與創新產品之上的企業,發展潛力也非??捎^。畢竟,科技股的投資邏輯,更多的是投資未來。

    美國十年牛市鏡鑒

    科技巨頭增長驚人

    投資科技股等于投資未來,這在全球范圍內是有跡可尋的。

    以美國股市為例,美股近十年的大牛市,其龍頭正是以谷歌、微軟、蘋果等全球科技巨頭為代表的公司,這些公司的股價漲幅遠遠超越了汽車、銀行等傳統產業公司。這些年在美國上市的中國科技龍頭公司,如阿里巴巴、百度、網易等,其股價漲幅都非常令人振奮。

    對此,楊德龍的觀點是,過去這些年,A股錯過了很多科技創新類的企業,例如早期的互聯網公司,后期的BATJ等科技互聯網巨頭。而新經濟在中國經濟中已經起到了很大的推動作用,貢獻了GDP總量的23%。這些“獨角獸”企業多數是在國內獲得收入和利潤,令人遺憾的是,國內投資者卻無法分享這些企業的成長。這些公司在海外上市之后股價都出現了比較大的上漲,像騰訊上市之后已經有500倍以上的漲幅。

    那么,A股投資者該如何分享新經濟發展成果呢?監管層近期大力推進的“獨角獸”回歸A股,對科技創新企業回歸開辟了新的通道,對于未在海外上市的創新企業,可以在A股通過IPO快速通道上市,比如富士康、寧德時代等。已經在海外上市或者在境外注冊的公司,可以發行CDR,即中國存托憑證實現回歸。

    不過,對于“獨角獸”通過發行CDR回歸,很多投資者也非常擔憂:一個是發行CDR可能會對國內市場資金造成分流;另一個是CDR發行價格可能過高。

    對此,楊德龍強調,“獨角獸”回歸確實會分流一部分市場資金,造成大盤的分化,這一點在近期市場上已經有了充分的反應。受到中美貿易摩擦升級以及資金面緊張的影響,上證指數連續調整,已經跌破2800點關口,這說明“獨角獸”回歸對市場資金面的壓力還是比較明顯的。對于投資者擔心的CDR發行價格會不會偏高的問題,他認為,美股畢竟已經漲了9年,很多中概股股價都處于歷史高點。而港股也已經大幅上漲,在香港上市的騰訊市值也達到4萬億港元。在這個時候回歸國內發行CDR,確實存在著定價偏高的風險,建議投資者理性對待,多打新股,少參與炒作,根據公司發展前景以及定價情況來進行配置。

    深幅調整之后“估值底”與“政策底”有望共振

    說到科技公司的投資價值,除了考慮公司所處行業的發展前景、發展階段等問題,更現實的指標是當前的估值水平。那么,A股的科技板塊整體在當前處于什么樣的估值水平?

    Wind數據顯示,截至今年6月25日,科技板塊572只個股的平均動態市盈率為46.21倍,中位數為39.37倍。業績方面,A股科技股總體也有一定增長,2017年大科技板塊的營收增長率(中位數)為19.78%,凈利潤增長率(中位數)為12.9%,2018年一季報的凈利潤增長率(中位數)為8.36%。與傳統行業相比,科技股估值會有一定溢價,因此在A股歷史上,目前估值已經處于相對較低的位置。如果是參照美股,截至今年5月,亞馬遜PE大約178倍,Netflix(奈飛)是204倍,谷歌的PE是32.5倍。

    在成熟的美股市場,投資者對于科技股的投資也并非完全依據PE而論,更多考慮其發展前景,特別是在創新領域有沒有足夠多的核心技術與足夠深的護城河。對于A股投資者來說,選擇邏輯也可以參考美股的經驗和前車之鑒,重點關注那些有較深護城河的創新公司。

    此外,從近期政策面變化來看,新興技術產業的發展已經成為重中之重。就在不久之前,監管層快速批準發行6只戰略配售基金,在一定程度上可以緩解“獨角獸”回歸對于市場資金面的沖擊。

    此外,小米申請推遲發行CDR,也被楊德龍解讀為管理層呵護市場的一個積極信號?!斑@一舉措緩解了之前投資者擔心的"獨角獸"回歸帶來市場資金面緊張的問題,有利于穩定市場情緒,改善市場資金面偏緊狀況。另外,央行宣布在貨幣政策方面保持中性,通過定向降準、額外增加2000億元的MLF的適當寬松政策來應對外部沖擊,這對于市場資金面也是一個改善?!?

    從這個角度看,A股在經歷了持續下跌后,或已接近“政策底”。對于代表著未來中國經濟新力量的科技板塊來說,目前估值已經具備了一定吸引力,正是精選個股的好時機。

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