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    每日財經

    香港掛牌成功是不是已經上市了(香港掛牌成功是不是已經上市)

    紅蟻白酒2022-08-12 12:45:05每日財經27來源:胡特信息網

      【觀察者網綜合報道】全球最大代工廠富士康要招股了。外界分析,若是能上市成功,富士康很可能成為A股市值最高的科技股龍頭。在外界看好的同時,此舉也引發臺媒擔憂:富士康“跑了”,怕是還會帶動臺灣企業到大陸上市。企業要是在臺股下市可如何是好?臺灣小股東的權益如何保證?

    不過,臺媒也明白,要把企業留在臺灣上市,歸根結底還是要改善當地的投資環境。

    八大募投項目總投資額272.53億元 估值或超5000億

    2月9日晚間,富士康工業互聯網股份有限公司的招股書(申報稿)在證監會網站預披露,擬在上交所上市。

    據《中國基金報》報道,這家有著全球最大代工廠稱號的企業,公司控股股東為中堅公司(發行前持股比例41.14%)。中堅公司為一家投資控股型公司,由鴻海精密間接持有其100%的股份。

    國內科技類最大公司是??低?400多億,360借殼成功也是3400多億,富士康若是能上市成功,很可能成為A股市值最高的科技股龍頭。

    招股書顯示,因為鴻海精密不存在實際控制人,因而富士康工業互聯網公司(以下簡稱FII)也不存在實控人。不過,在大眾心目中,臺灣地區首富郭臺銘,作為鴻海精密和富士康的創始人,也是公司的大老板。

    招股書指出,富士康共有33位股東,持股總數為177.26億股,第一大股東(控股股東)中堅科技持股72.93億股,占比41.14%。

    富士康的員工人數也是在A股排名前10位,僅次于中石油中石化、四大行、外加中國平安和中國中鐵。員工總數26.9萬元,其中30歲以下員工16萬人,占到了約60%。

    目前,富士康2017年的財務數據已經發布,總體看:體量大,負債率高,營收利潤增速不高。

    截至2017年底,富士康的總資產高達1485.96億元,總負債達1204.41億元,負債率高達81.05%。

    公司最近三年,2017年、2016年、2015年的營業收入分別未3545.44億元、2727.13億元、2727.99億元,歸屬于母公司股東凈利潤分別為158.67億元、143.66億元、143.5億元。

    鑒于A股大多數公司還沒有出2017年年報,因而以2016年年報凈利潤來對比。富士康143.66億元的凈利潤,在所有3490家A股公司中,可以排名第30位,超越了99%的A股公司,次于中國鐵建的148.51億元。

    對于富士康在A股上市后的估值,一位基金經理表示,由于該公司增速不高,給個15-20倍左右的市盈率的話,按正常估值預計在兩三千億元吧。但由于富士康這種巨頭在A股的稀缺性,不排除能有更高的市盈率和市值。如果按照30倍左右市盈率,加上發行新股募資,市值超過5000億也很有可能。

    數據顯示,富士康的控股股東鴻海精密在臺灣證交所最新的市值為15163億元臺幣,折合人民幣為3257億元。

    根據鴻海精密公告,此次富士康工業互聯網公司發行新股股數,暫定為總股本的10%。鴻海精密將持有發行后總股本的85%。

    在此次富士康的申報稿中,并未披露發行股份數、發行價和擬募集資金額度。不過,募投項目的總投資額還是有的,八大募投項目的總投資額高達272.53億元。

    招股書顯示,募投資金擬主要聚焦于工業互聯網平臺構建、云計算及高效能運算平臺、高效運算數據中心、通信網絡及云服務設備、5G 及物聯網互聯互通解決方案、智能制造新技術研發應用、智能制造產業升級、智能制造產能擴建八個部分進行投資。

    A股上市是轉移資產,還是借機轉型?

    對于富士康,人們喜歡稱其為全球最大代工廠。不過,富士康母公司鴻海董事長郭臺銘卻不這樣認為。

    《中國基金報》援引郭臺銘去年參加《財富》全球論壇時的話稱,邀請我來做演講的時候,介紹我們是全世界最大的代工制造企業。其實我們在二十年前就已經不是只有代工了。

    郭臺銘表示,“我們很早就用AR,其實我們公司這么多年來累積了非常多(的經驗),我們不是傳統的制造業,我們已經可以幫客戶量身訂做,甚至幫客戶選擇,建議他用哪一種材料,像這一瓶水,老板看到可以找我,我可以告訴他,你用什么材料,用多少尺寸,人家開水的時候不會漏出來,這就是技術?!?

    從此次富士康擬上市的名稱中也能看出來,“工業互聯網股份有限公司?!?

    在招股書中,富士康對自我的介紹為“公司是全球領先的通信網絡設備、云服務設備、精密工具及工業機器人專業設計制造服務商?!?

    其官網信息還寫到,通過電子制造外包服務,為國內外知名品牌廠商提供通訊類終端整機與機構件產品。

    2017年11月6日,臺灣鴻海精密工業股份有限公司董事長、富士康集團總裁郭臺銘出席2017兩岸企業家紫金山峰會開幕式。圖自視覺中國

    在今年1月31日鴻海舉行的股東臨時會上,董事長郭臺銘再度表示鴻海不只是個代工廠,“外界都認為鴻海是代工廠,把公司跟蘋果聯系在一起,但鴻海將從硬件轉型成軟件公司?!?

    郭臺銘對企業的定位,不只反映在擬上市公司的名稱上,還包括資本金。

    招股書顯示,FII的注冊資本為177億元。這是在去年12月6日增資后的新資本,之前的注冊資本僅為1.3億元。

    百家號“環球老虎財經”指出,相比起注冊資本,FII現在的資本已經暴漲了136倍。更為巧合的是,就在公司注冊資本變更之后,鴻海精密通過了大陸子公司的擬上市決議。這不得不讓人懷疑,是鴻海集團想依托大陸子公司對公司的資產進行戰略轉移。

    外界普遍認為,此次富士康尋求A股上市,意在尋求轉型。

    鴻海集團稱,FII申請在上海證券交易所上市為集團發展既定戰略方針,契合鴻海近年來持續投資中、美、日、歐等全球化布局。公告還提到,在全球大步邁向“工業4.0”、“互聯網+”、“8K+5G”時代之際,大陸工業互聯網發展蓬勃,具有廣泛的市場前景。

    “環球老虎財經”指出,鴻海目前代工模式利潤逐漸下降。將富士康這艘“龐大的船”調轉前行方向,或許通過大陸子公司的上市,就是一個契機。

    據了解,當初富士康選擇將深圳作為自己在大陸設廠的第一個城市,通過人力和土地的價格優勢,從中攫取更多利潤,那個時候是1998年。后來與蘋果的合作,成就了后來的富士康。目前,單是蘋果一家就占據了富士康一半以上的業務。這意味著,富士康對蘋果的依賴性極大,對于一家代工廠來說,及其危險,一旦蘋果要求結束合作關系,對富士康可能是致命的打擊。

    這種影響,在2016年已經開始顯露。2016年,蘋果iphone的銷量同比減少14%。從而導致了富士康在近25年來首次出現了營收下滑的現象。

    本以為在2017年,蘋果10周年之際,這種下滑的趨勢會有所扭轉,但是由于iphone8的銷量進一步減少,以及iphoneX的組裝難度大,無法大量生產。截至2017年第三季度,富士康的凈利潤同比跌幅達40%。有媒體表示,這是2008年金融危機以來,富士康集團利潤跌幅最大的一次。

    圖自視覺中國

    不僅如此,從1988年到2017年,30年來中國大陸的經濟發生了天翻地覆的變化,而隨之而來的是,大陸的人口和土地紅利期逐漸過去,想依然以低廉的成本賺錢的公司壓力將越來越大。但是富士康在大陸的攤子鋪的是在太大,就算是想要轉移陣地,也不是一朝一夕就能完成的面對這樣的情況,富士康的轉型成為迫在眉睫的問題。公司急于尋找一個新的突破口來幫助公司度過這個轉型期。

    然而,沒有技術核心,轉型也并不容易。富士康嘗試過在很多方面轉型,一方面轉型需要有明確的方向和資金,同時也需要相當長的時間逐漸發展和布局。顯然,面對擺在面前的業績下降的問題,富士康急需一個突破口幫助公司度過轉型陣痛期。

    不過,臺灣媒體卻不只這么看。對于一家2015年才成立,期初注冊資本并不高的企業,鴻海精密卻積極謀求其上市,意欲何為?

    赴A股上市 郭臺銘沒說的事

    事實上,FII本身也有一定神秘色彩。

    根據國家企業信用信息公示系統顯示,FII原名福匠科技(深圳),成立于2015年,該公司董事長為毛渝南,是鴻海精密的五名董事之一。2017年,鴻海增持福匠科技103.9億元人民幣后并將后者改名為FII,并將其定位于工業互聯網。

    《財訊》11日報道稱,此次鴻海究竟要拿哪些業務到中國大陸上市?在1月31日的臨時股東會上,郭臺銘并沒有針對FII的實際業務內容與股權結構介紹太多。

    該媒體通過分析數據發現,鴻海集團2017年對福匠科技進行股份結構改造,這家公司大幅增資后,FII再用現金和換股等方式,取得集團內其他重要公司的股權,鴻海在中國大陸、臺灣、新加坡至少14家公司進行換股和整并。

    在這個新的轉投資架構下,未來這14家公司的獲利,FII都可以分一杯羹。日本媒體更指出,讓鴻海iPhone組裝業務在大陸上市,才是這次 IPO 案的重點。

    股權結構重整后,等于把鴻海集團內從云端、網絡設備到蘋果供應鏈重要明星公司全線涵蓋,組成一隊。

    從目前云端服務器是最熱的生意,負責生產服務器的天津鴻富錦就在這個隊里,專做高端加工的基準精密工業,擁有全中國最多的激光加工設備、杭州統合電子則是鴻海旗下專做路由器、網絡安全設備的公司 ;

    鴻海也把旗下為蘋果制造產品的鄭州富泰華精密電子等公司股權,交給FII。

    從負責人的背景也看得出,鴻海對FII的期待也有所不同,在福匠科技時代,這家公司的代表人物之一是戴家鵬,他是麻省理工學院畢業的自動化技術專家,也是鴻富錦副總經理,幫鴻海打造出 4 萬臺 Foxbot 機器人大軍。

    但富士康工業互聯網的登記代表人卻換成陳永正,他是臺灣交大畢業,原本幫助摩托羅拉在中國大陸打市場,2003年出任微軟大中華區總裁一職,替微軟奠定中國市場的基礎,對當地市場狀況十分清楚,要把工業自動化賣進中國, 就像當年要把微軟窗口系統在中國大陸開拓市場一樣,陳永正在中國大陸市場的經驗超過30年,是值得注意的關鍵人物。

    除了實際業務和股權機構,對于臺灣小股東來說,能否分享未來富士康在中國成長帶來的利潤極為關鍵。

    《財訊》報道稱,釋股比例是關鍵。

    FII原本是鴻海集團旗下公司,賺的錢要分給63萬鴻海股東。如果其順利在中國大陸上市,部分獲利也要先分給大陸的股東。

    根據鴻海臨時股東會數據,FII目前暫訂將10%股份在A股發行,這個數字會決定臺灣鴻海股東未來獲利被稀釋的程度。

    而要拿到這家公司未經稀釋的獲利,最直接的方法是直接到中國大陸開戶買股。

    據悉,郭臺銘在臨時股東會要求總財務長黃秋蓮和大陸承銷商中金公司合作,在臺灣提供鴻海小股東抽簽,以及開立A股戶頭和買進股票的服務,讓鴻海在臺灣的股東,人不用到上海,就能買到FII的股票。

    但《財訊》向臺灣“金管會”相關單位查證,結果是如果鴻海要請中金公司到臺灣替臺灣小股東服務,恐怕連說明都不行。證券業是特許行業,中金公司如果要來臺說明及公開募資將是違法行為,更別提在臺替股東開戶和買入股票。

    目前臺灣小股東雖然可以透過復委托買進上海A股,但只限于專業投資人才有資格這么做,許多支持鴻海的臺灣小股東,恐怕沒機會完整分享到這一波的獲利。

    擔心“臺灣下市”?關注市盈率,重在營商環境

    早在去年底,媒體就密切關注鴻海精密的一系列動作。富士康尋求A股上市或許并非鴻海精密在大陸的唯一動作。

    去年10月,鴻海旗下印刷電路板廠商臻鼎-KY通過子公司鵬鼎控股申請深圳交易所申請A股IPO。若進行順利,最快可在2018年底前上市。同時,鴻騰精密7月也順利在香港掛牌。有消息稱,鴻海下一步或許還會將大陸其它業務相繼分拆上市。

    對于富士康尋求A股上市,臺灣媒體就評論認為,這是對臺灣市場沒有信心的表現。

    《天下》雜志援引分析師的話說, 滬指平均市盈率近20倍,臺股僅有15倍,而且前者募資規模比較大。像封裝測試大廠日月光旗下環旭電子、IC設計公司聯發科轉投資的匯頂市值都曾超越過母公司,亞翔旗下蘇州亞翔集成市值則已穩超母公司。法人圈普遍認為,FII市值可期,可望超越母公司鴻海。

    臺灣“中央社”援引凱基期貨研究發展部分析師李立勤的話說,從市盈率看,到去年底,臺股平均市盈率約15.66倍,在上海A股平均市盈率約18.11倍,深圳股市平均市盈率更達36倍。

    加之滬指曾在2015年6月中旬觸及5000多點,而目前上證指數只有3500點左右,市場充滿希望,間接鼓勵了臺灣廠商子公司赴大陸排隊掛牌。

    李立勤還指出,從臺股角度來看,臺股市盈率相對不高,FII計劃在滬指掛牌,代表鴻海集團重心轉移到市盈率相對高的中國大陸股市,可能對臺股上市公司產生影響。

    根據安永統計,2017年共有436家公司完成A股IPO,創下歷史新高?!?

    在大陸股掛牌的臺商一共才28家。僅前年就通過6家,去年3家,過去兩年占了三成,這讓臺商覺得(在中國大陸掛牌的)時機到了,”勤業眾信IPO委員會負責人、會計師謝明忠指出。

    除了市盈率外,更重要的是對留住人才的考量。勤業眾信IPO委員會負責人、會計師謝明忠指出,現在大陸的臺商企業,臺灣方面的管理人員比重愈來愈低,大陸方面的管理人員逐漸上升。對于企業來說,要讓大陸方面的管理人員安心把業務做好,充分運用人才,就要用股份激勵員工,因此在大陸或海外的子公司選擇在當地上市,給當地員工發股票較為現實和容易。

    一位熟悉鴻海的證券業高階主管認為,鴻海是按各地市場發展的需要決定上市地點,“工業物聯網市場在大陸”,他分析,FII在大陸掛牌,對鴻海吸引人才和發展業務更有利。目前,鴻海在臺灣興柜市場還有沅圣和康聯兩家公司,“股價也還不錯?!迸c其說市盈率高就去哪里,不如說鴻海重新布局。

    另一方面,早期在臺灣掛牌的優勢式微。比如:臺灣掛牌成本低,也就是有意上市的企業找券商輔導、承銷的費用遠低于大陸和香港。然而,一名不愿具名的臺商卻指出,如果可以募得到錢,成本并非優先考慮的事情。

    也有臺灣媒體指出,臺灣企業到大陸、香港或是美國掛牌將成為趨勢,并擔心2018年是“臺灣下市元年”。

    據悉, 由于滬深股市的相關規定,臺灣企業以往在臺灣接單,到大陸的生產模式不易于將關聯交易較難清楚切割,臺商堅持在大陸上市,可能要考慮先在臺灣下市,再到大陸上市。

    2008年,臺灣ERP廠鼎新計算機就在臺灣股市下市,改名鼎捷軟件后在深交所掛牌;2012年,日月光轉投資的環隆電氣在臺下市,改名環旭電子,在A股上市。

    與此同時,臺灣媒體還指出,臺灣投資環境不友善,造成了臺灣人才與資本外流。相比美國減稅,臺灣卻在提高營業稅,同時出于對臺灣市場沒有信心,因此有越來越多企業通過子公司、孫公司在美國、中國大陸和香港掛牌上市,尋求充裕的國際資金。臺灣方面應該多了解哪些原因促使臺灣企業到其他地方投資,有針對性地改善臺灣當地的投資環境。

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